天使投资 vs. 风险投资 vs. 私募股权融资




> 编者按:此前网友“梦回唐朝”在本人的techgogogo公众号中留言说,能否提供一篇文章简单扼要的区分天使投资(Angel)、风险投资(VC)、和私募股权投资(PE),以及一个初创企业所处的几个主要阶段,其抱怨称国内的介绍不是过于冗长就是词不达意。这里提供的是海外资深投资人David Cummings的一些见解,相信已经足够简单扼要。
上周在和一个进行过多次创意期初创企业投资的天使投资人进行交流时,他提及说自己其实对于小型的私募股权融资(PE)也非常感兴趣。这引起了我的好奇,于是我进一步问他接受小型私募股权融资的企业大概会是怎么样子的。他回答说大概就是营业额去到50万美金左右的哪些初创企业。嗯,此时我意识到我们讨论的其实并不是同一回事。

在我看来,各种投资的区别应该是这个样子的:




### 天使投资(Angel Capital)

创意阶段(idea stage)到种子阶段(seed stage) 0 – 1百万的营业额
还没有盈利 小股东
风险异常的高 不存在负债情况



### 风险投资(Venture Capital)

早期阶段(early stage)到发展阶段(growth stage) 100万美元以上的营业额
没有盈利 小股东
风险很高 负债情况一般



### 私募股权融资(Private Equity)

发展阶段(growth stage) 2000万美元以上的营业额
至少500万美元的盈利 大股东
风险中等 很高的负债率
所以,在我看来,前面的那个天使投资人其实想要谋求的是处于种子期的初创企业的天使轮融资。天使投资、风险投资、以及私募股权融资之间是有着非常大的区别的,且各自存在的目的也各不相同。

同时下面也跟大家说说一个初创企业常处的阶段以及相应的营业额是怎么样子的:

创意阶段(Idea Stage): 没有营业额,产品也没有出来,有的是一腔热情和创意 种子阶段(Seed Stage): 营业额不超过100万美金(通常都是不超过10万美金),产品已处于可工作状态,处于寻早产品/市场匹配(product/market fit)阶段
早期阶段(Early Stage): 有着100万到500万美元左右的稳定营业额,有着一套可复用的用户获取流程。 发展阶段(Growth Stage): 拥有500万以上的营业额,有着优秀的团队,正在从不同的方面进行扩张

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